Rizik je minimalan

Javljam se povodom više puta ponovljenih mišljenja srpskih bankara na čelu sa Narodnom bankom Srbije, prenetih i od strane Danasa, o navodno visokim mogućim troškovima servisiranja zajmova vezanih za švajcarski franak. Najnoviji primer: „Švajcarac“ nosi niske kamate, ali i visok rizik zaduživanja“ (Danas, 2. mart). Pre svega, treba imati u vidu da se zajmovi vezani za franak odobravaju po znatno nižoj kamati od zajmova vezanih za evro. To u velikoj meri, nezavisno od drugih okolnosti, smanjuje troškove servisiranja kredita iskazanih u švajcarskoj valuti. Prema mojim saznanjima, smanjenje kamate za jedan odsto smanjuje troškove otplate duga sa rokom od 25 godina za oko 10 odsto. Niža kamata za 3 odsto umanjuje ukupnu sumu otplate na isti rok, kao i mesečne rate, za oko 30 odsto.
S druge strane, eventualno povećanje otplate duga na osnovu nekog pretpostavljenog uvećanja vrednosti franka prema evru malo je verovatno, imajući u vidu kako kretanje kursa evro/ franak u prethodnim godinama, tako i perspektive kretanja tog kursa u narednom periodu. U periodu 2003-2005. godina odnos vrednosti evra i franka bio je stabilan na nivou od oko 1EUR=1,55CHF. Tokom prošle godine i u proteklom delu ove došlo je čak do izvesnog, mada ograničenog, poraste vrednosti evra u odnosu na franak.
Što se tiče perspektivnih kretanja, realno je očekivati da će se i u narednom periodu nastaviti tendencija manje-više nepromenjenog odnosa vrednosti između evra i franka, kako na svetskim deviznim tržištima, tako i na domaćem. Ovo usled toga što je jedan od osnovnih ciljeva monetarne politike švajcarske centralne banke obezbeđenje stabilnog odnosa vrednosti između franka i evra.
Na osnovu iznetog može se zaključiti da je kursni rizik otplate duga vezanog za franak minimalan u poređenju sa tim rizikom vezanim za evro. To ujedno znači da u uslovima relativno niže kamatne stope na franak indeksiranje duga u švajcarskoj valuti smanjuje troškove otplate duga u poređenju sa troškovima servisiranja duga indeksiranog u evrima i to utoliko više što je razlika između niže kamate na franak i više kamate na evro veća.