NBS i dalje ne menja kamatnu stopu: Ograničavanje marži oborilo inflaciju na tri odsto?

Takođe, nepromenjene ostaju i kamatne stope na depozitne (4,5 odsto) i kreditne olakšice (sedam odsto).

Kako se navodi u obrazloženju odluke, NBS je pre svega imao u vidu ostvarenu i očekivanu inflaciju i faktore iz domaćeg i međunarodnog okruženja koji utiču na njeno kretanje.

Ukupna međugodišnja inflacija u Srbiji je prethodnih meseci bila pod uticajem rasta cena hrane zbog nepovoljnih vremenskih prilika i u avgustu je iznosila 4,7 odsto, dok je bazna inflacija (po isključenju cena hrane, energije, alkohola i cigareta iz indeksa potrošačkih cena), nakon nešto viših vrednosti početkom ove godine, u avgustu snižena na 4,5 odsto, čemu je doprinelo usporavanje rasta cena usluga.

Narodna banka procenjuje da je septembarska inflacija „znatno usporila“ kao rezultat Uredbe o posebnim uslovima za obavljanje trgovine za određenu vrstu robe, kojom su na šest meseci ograničene marže u trgovini na veliko i malo na 20 odsto.

Oni procenjuju da se inflacija u septembru spustila na „nivo oko centralne vrednosti cilja“ što je tri odsto, kao i da će nastaviti relativno stabilno kretanje na sličnom nivou do kraja godine.

„Tokom naredne godine očekuje se dalje popuštanje inflatornih pritisaka iz međunarodnog okruženja po osnovu nižih troškovnih pritisaka i efekta slabljenja dolara prema evru. Takođe, dolazak nove poljoprivredne sezone bi trebalo povoljno da utiče na kretanje inflacije, pod uslovom da bude bolja od ovogodišnje. U suprotnom smeru će delovati rast raspoloživog dohotka za potrošnju i niska baza iz septembra ove godine, ali će, prema oceni Izvršnog odbora NBS, ukupna inflacija u narednoj godini nastaviti da se kreće u granicama cilja tri ± 1,5 odsto.

NBS ukazuje na neophodnu opreznost u vođenju monetarne politike zbog toga što je neizvesnost u međunarodnom okruženju, iako manja nego u prvoj polovini godine, i dalje izražena.

„Geopolitičke tenzije i dalje predstavljaju rizik za rast cena energenata. Iako se očekuje poboljšanje globalne poslovne klime u narednom periodu, jer se režim carina stabilizovao, ostaje da se vidi kakve će biti konkretne posledice viših carina imajući u vidu da je ove godine došlo i do povećanja trgovine u okviru priprema za njihovo stupanje na snagu. Kada su u pitanju odluke o monetarnoj politici vodećih centralnih banaka, Sistem Federalnih Rezervi (FED) je u septembru snizio svoje osnovne kamatne stope za 25 baznih poena, a nastavak ciklusa smanjenja kamatnih stopa se očekuje i u narednom periodu kako bi se podstaklo ubrzanje rasta ekonomske aktivnosti. Evropska centralna banka je i u septembru zadržala svoje stope na nepromenjenom nivou i čini se da je proces ublažavanja monetarne politike blizu kraja“, navode u NBS.

Prema podacima Republičkog zavoda za statistiku, međugodišnji rast bruto domaćeg proizvoda u prvoj polovini godine iznosio je u proseku dva odsto, „uz blago višu dinamiku u drugom u odnosu na prvo tromesečje“.

U drugoj polovini godine NBS očekuje ubrzanje privrednog rasta, čemu treba da doprinesu dalji rast proizvodnje i izvoza automobilske industrije, kao i realizacija infrastrukturnih projekata planiranih programom „Skok u budućnost – Srbija Ekspo 2027“. Oni ističu da se podrška očekivanom ubrzanju privrednog rasta pruža održanom relativnom stabilnošću deviznog kursa i obezbeđenim povoljnijim uslovima kreditnog finansiranja, zahvaljujući efektima prethodnog ublažavanja monetarne politike i izmenama Zakona o zaštiti korisnika finansijskih usluga, što je rezultiralo dvocifrenim međugodišnjim rastom kreditne aktivnosti prema sektoru privrede i stanovništva. Dodatna podrška kreditnoj, a time i ekonomskoj aktivnosti trebalo bi da dođe i od omogućavanja povoljnijeg zaduživanja mladih za kupovinu prve nepokretnosti, kao i građana sa nižim primanjima i penzionera.

„Izvršni odbor će nastaviti da prati i analizira trendove na domaćem i međunarodnom tržištu i da odluke o budućoj monetarnoj politici donosi od sastanka do sastanka u zavisnosti od podataka koji budu pristizali, izgleda u kretanju inflacije i njenih ključnih faktora, kao i procene efekata donetih mera monetarne politike. Istovremeno, prilikom donošenja odluka Izvršni odbor će voditi računa da se obezbedi očuvanje finansijske stabilnosti i povoljnih izgleda privrednog rasta“, zaključuje se u saopštenju NBS, uz napomenu da će se naredna sednica Izvršnog odbora na kojoj će se doneti odluka o referentnoj kamatnoj stopi održati 13. novembra 2025. godine.