Jak dinar smiruje inflaciju, ali ugrožava izvoz

Dinar je juče dostigao novi rekord i ojačao je za 68 para (zvanični srednji kurs bio je 77,5 dinara za evro). Inače, dnevna fluktuacija kursa dinara na devizinom međubankarskom tržištu obeležila je rast i od 30 para prema evru, dok je korekcija naniže bila mnogo manja.
– Evidentno je da kurs dinara jača i to je posledica nekoliko faktora. S jedne strane, tome su doprinele mere restriktivne monetarne politike, kojima Narodna banka Srbije nastoji da suzbije rastuće inflatorne pritiske. S druge strane, to je rezultat uspostavljene političke stabilnosti, jer u uslovima političke nestabilnosti, u strahu od inflacije povećava se broj onih koji žele da se oslobode domaće valute. Treći razlog je veća ponuda deviza kako zbog godišnjih odmora i dolaska naših ljudi iz inostranstva, tako i zbog isplate stare devizne štednje.

„Peglanje“ kursa

Neutralna politika deviznog kursa podrazumeva da kurs dinara slabi u odnosu na evro, onoliko koliko iznosi razlika između stope inflacije u Srbiji i stope inflacije u evropskoj monetarnoj uniji. Ako je stopa inflacije u Srbiji od kraja 2004. godine iznosila 45 odsto, a u tom razdoblju u EU, sedam ili osam odsto, to znači da postoji GEP od nekih 35 do 36 odsto , koji se ne pegla samo automatskom depresijacije dinara, već odgovarajućim merama monetarne politike, kao i većim prilivom deviza na deviznom tržištu – komentariše za Danas Nikola Fabris, vanrendi profesor Ekonomskog fakulteta u Beogradu.

Evidentno je da trenutni kurs dinara pogoduje uvoznicima i svima onima koji primaju plate u dinarima, ali ne i izvoznicima – kaže za Danas Nikola Fabris, vanredni profesor Ekonomskog fakulteta u Beogradu.
On ističe da politika deviznog kursa deluje antiinflatorno, ali istovremeno loše deluje na ravnotežu platnog bilansa. Ali, podseća Fabris, jednim instrumentom ne mogu se postići dva cilja, što znači da politika kursa može da se koristi za obaranje inflacije ili za uspostavljanje ravnoteže platnog bilansa.
– Smatram da je ispravnije da se politika kursa dinara koristi za obaranje inflacije, jer osnovni preduslov za rast izvoza jeste povećanje konkurentnosti, a to znači mnogo toga, a ne samo promenu kursa. Iskustva govore da čak i kada je kurs dinara rastao više od stope inflacije, to nije rezultiralo boljim izvoznim rezultatima. Međutim, ono što može biti problem jeste činjenica da se mi sada nalazimo na nivou kursa koji je važio krajem 2004. godine, a od tada su cene na malo skočile za više od 45 odsto.
Jačanje dinara iza kojeg ne stoji jaka privreda krije opasnost od naglog skoka kursa evra – ističe naš sagovornik.
Sonja Miladinovski, član Izvršnog odbora Sosijet ženeral banke napominje da jačanje dinara ne predstavlja iznenađenje za većinu banaka u Srbiji jer se to očekivalo još početkom godine, kada su bile najavljene nove mere monetarne politike.
– To što se trenutno događa na našem deviznom tržištu samo je znak da dinar postaje valuta koja je interesantna za trgovanje. Ta dnevna promena kursa postaje zanimljiva kako inostranim kompanijama, tako i profesionalnim investitorima, fondovima, bankama, brokerskim kućama, što znači da se srpsko finanasijsko tržište sve više otvara i da postaje deo globalnog finansijskog tržišta – kaže Miladinovski.
Sagovornica Danasa ističe da se ovih dana na deviznom međubankarskom tržištu dnevno trguje na nivou od oko 250 miliona evra, što je bilo zabeležno u 2004. godini. „To je jedan od signala da kapital potencijalnih investitora polako, ali sigurno ulazi u Srbiju“, tvrdi Sonja Milanovski.
Srednji kurs evra je u ponedeljak, 30. juna, prvi put u ovoj godini pao ispod 79 dinara i iznosio 78,98 dinara, a poslednji put pre toga srednji kurs evra bio je ispod 79 dinara 25. decembra 2007. godine, kada je iznosio 78,35 dinara. Najvišu vrednost od početka godine evro je zabeležio 12. maja, dan nakon parlamentarnih izbora u Srbiji, kada je vredeo 83,87 dinara. Zvanični kurs dinara formira se na osnovu međubankarske trgovine devizama svakog radnog dana, a primenjuje od narednog dana u 8.00. Narodna banka Srbije počela je od 1. jula da do 18.00 na sajtu objavljuje zvanični srednji kurs dinara u odnosu na evro, koji se primenjuje od narednog radnog dana u 8.00 ujutru.