BELEX bezbolnije preživeo turbulencije na tržištu kapitala

Na Beogradskoj berzi postoje dva indeksa – BELEXline i BELEX15. BELEXline je takozvani opšti indeks tržišta kapitala i on opisuje kretanje cena nešto veće „korpe“ hartija od vrednosti, dok je indeks BELEX15 rezervisan za 15 najlikvidnijih srpskih akcija. I mada su indeksi Beogradske berze u prvih sedam ovogodišnjih meseci zabeležili pad (BELEX15 u minusu za 49,7 odsto a indeks BELEXline za 71,54 odsto), ipak, u poređenju sa indeksima na berzama u okruženju, situacija nije tako dramatična. Primera radi, indeks Ljubljanske berze – LJSEX zabeležio je pad vrednosti od 192,7 odsto, zagrebački CROBEX – pad od 73,6 odsto, banjalučki BIRS – pad od 190,8 odsto, makedonski MBI bio je u minusu od 144,7 odsto, dok su indeksi dve berze u Podgorici uknjižili minus od 216,8 odsto. Bolju performansu u odnosu na indekse Beogradske berze i istovremeno, najmanji pad vrednosti od posmatranih pokazatelja, zabeležio je indeks Sarajevske berze – SASX10, čija je vrednost krajem jula pala za 16,8 odsto u odnosu na početak godine.

Pored indeksa pojedinačnih berzi, odnosno tržišta, za poređenje performansi mogu se koristiti i benčmark indeksi koji zbirno opisuju kretanja u nekom regionu, a ne samo u jednoj državi. Ove indekse obično računaju međunarodne institucije koje se bave indeksima. Tako na primer, kompanija STOXX, koja između ostalih, računa i indekse STOXX Europe 600 i EURO STOXX, kao i druge indekse za područje Evrope, Severne Amerike…uključila je kompanije sa srpskog tržišta kapitala u sledeće svoje indekse: STOXX Eastern Europe TMI Index, STOXX Balkan TMI, STOXX Sub Balkan TMI, STOXX Sub Balkan 30 i STOXX Balkan 50 Equal Weighted Index. Svaki od ovih indeksa opisuje različit segment tržišta, a najreprezentativniji sa kojima se porede indeksi BELEX15 i BELEXline su: STOXX Balkan TMI – opšti indeks koji istovremeno obuhvata tržišta Bugarske, Hrvatske,Makedonije, Rumunije, Srbije, Slovenije, Turske i Grčke, zatim STOXX Sub Balkan TMI – opšti indeks koji obuhvata tržišta Hrvatske, Makedonije, Srbije i Slovenije i najzad STOXX Sub Balkan 30 – indeks koji opisuje kretanje 30 najlikvidnijih hartija (blu čip indeks) sa tržišta Hrvatske, Makedonije, Srbije i Slovenije. U prvih sedam meseci ove godine navedeni indeksi zabeležili su pad vrednosti od 12,2 odsto (STOXX Balkan TMI), zatim 85,8 odsto koliko je pala vrednost indeksa STOXX Sub Balkan TMI i 127,5 odsto (pad STOXX SUBB30).

Pored benčmark indeksa koji uključuju srpske hartije od vrednosti, za poređenje performansi domaćeg tržišta kapitala koristi se i indeks kompanije MSCI Inc (nekadašnji Morgan Stanley Capital International) – MSCI Emerging Markets Europe (MSCI EMEE), koji uključuje tržišta Češke, Mađarske, Poljske, Rusije i Turske. Vrednost indeksa MSCI EMEE zabeležila je pad od 23,8 odsto u prvih sedam meseci tekuće godine, što je nešto manji pad u odnosu na indekse BELEX15 i BELEXline i druge indekse berzi u okruženju.

Poređenjem kretanja vrednosti indeksa Beogradske berze i benčmark regionalnih indeksa može se uočiti da se promene trenda na srpskom tržištu kapitala beleže sa određenim vremenskim zakašnjenjem u odnosu na razvijenija tržišta. Takva je, primera radi, situacija bila sa rastom vrednosti indeksnih pokazatelja zabeleženim počev od kraja februara na drugim tržištima, što je trend koji se na srpsko tržište kapitala prelio tek krajem marta. Ostaje da se vidi da li će i julski rast vrednosti indeksi drugih tržišta Balkana i Istočne Evrope rezultovati u avgustovskom pozitivnom trendu za domaće indeksne pokazatelje ili će se nasataviti negativan trend zabeležen u prethodna tri meseca.

Paralele

U prvih sedam meseci 2010. godine vrednost indeksa BELEX15 pala je za 49,7 odsto, dok je indeks BELEXline zabeležio pad od 71,54 odsto. Iako navedeni podaci govore o negativnom trendu cena na domaćem tržištu, ipak u poređenju sa kretanjem vrednosti indeksa berzi u okruženju dolazimo do zaključka da su indeksi BELEX15 i BELEXline zabeležili manji pad u odnosu na regionalne konkurente. To praktično znači da su investitori koji su ulagali na srpsko tržište kapitala zabeležili manji gubitak od onih koji su trgovali na drugim tržištima u okruženju.